酒讯深度丨白酒业绩稳中向好,资本市场怎么就关灯吃面了?
白酒业绩稳中向好，但资本市场表现不佳，主要受经济下行、疫情冲击、外资流出等因素影响，导致消费需求受压制，资金流出市场而非在板块间转换避险。白酒行业业绩表现 整体业绩增长：2021年19家上市白酒企业累计营收30469亿元，同比增长154%；累计净利润11263亿元，同比增长126%。
年白酒行业三季报整体表现亮眼，高端白酒稳健增长、次高端成为主要增长动力，基金持仓仍以白酒为重要配置，但资本市场对白酒板块的持续性反弹预期不足，短期或维持调整态势，长期投资属性有望加强。
上市受限：A股“红灯”政策直接阻断白酒企业IPO路径，资本退出依赖并购或股权转让，周期拉长、风险上升。行业泡沫破裂：2019-2021年“酱香热”催生产能过剩，多数项目亏损，资本对白酒估值回归理性。
市场往“高”发展：头部酒企正在不断拉高市场上限，推动白酒市场向高端化发展。中低端酒企需抬升下限：中低端酒企应顺势而为，通过提升产品质量和品牌形象，抬升市场下限，以在市场竞争中立足。
疫情下白酒集体高增长,业绩亮眼,中国核心资产到底有多硬?
中国核心资产中的白酒行业在疫情下展现出较强韧性，但将其简单定义为“硬核”需结合行业特性与市场环境综合判断，其高增长主要源于消费结构升级、行业集中度提升及资本投入，但长期仍面临估值、竞争与政策等挑战。
疫情影响下酱酒行业整体呈现逆势增长态势，茅台、习酒、金沙等头部企业业绩亮眼，印证了酱酒市场的持续火热与产业韧性。习酒：一季度业绩逆势增长，百亿目标信心增强核心数据：截至3月15日，习酒实现营业收入275亿元，同比增长25%；实现利润6亿元，同比增长56%。
中小酒企面临品牌力不足、渠道覆盖有限等问题，在行业集中度提升背景下，生存空间或进一步压缩。后市策略：聚焦高端白酒，关注趋势股机会高端白酒长期配置价值凸显：业绩确定性高：茅五泸中报增速稳定，全年目标完成概率大，且具备提价能力，未来盈利增长可期。
白酒股集体爆发主要源于基本面改善、消费复苏预期、资金布局及行业动态等多重因素叠加。基本面支撑：业绩韧性凸显 营收利润双增：近期白酒上市公司披露的财报显示，头部酒企凭借品牌壁垒和渠道优势，营收、净利润保持两位数增长，中高端白酒动销数据亮眼。
白酒股集体大涨的核心原因包括行业基本面改善、市场情绪修复、资金配置需求及政策环境支撑等多方面因素。行业基本面改善 终端动销回暖：中秋、国庆等传统消费旺季带动白酒终端动销回升，部分名酒品牌动销数据同比改善，尤其是中高端白酒动销表现亮眼。
贵州茅台目标:2022年营收1259亿元,增速15%
〖A〗、 月16日，贵州茅台（60051SH）举行2021年度股东大会。据报道，贵州茅台董事长丁雄军在会上透露2022年经营目标：营业总收入较上年度增长15%左右；完成基本建设投资669亿元。
〖B〗、 全年目标实现路径贵州茅台提出2022年营收目标1259亿元，增速15%。基于上半年业绩表现，下半年需完成营收6883亿元。考虑到“i茅台”持续放量、中秋国庆旺季需求、系列酒增长潜力，以及直销渠道占比提升带来的利润优化，全年目标实现概率较高。券商研报普遍认为，公司经营周期向上趋势明确，改革红利将持续释放。
〖C〗、 年1-9月，贵州茅台实现营业收入876亿元，同比增长177%；归属于上市公司股东的净利润为444亿元，同比增长114%。第三季度单季营收2943亿元，同比增长161%；净利润1406亿元，同比增长181%。
贵州茅台上半年平均日赚约1.65亿元
茅台日赚65亿的背景与原因半年报核心数据：2022年上半年，贵州茅台实现营收5717亿元，同比增长138%；归母净利润2994亿元，同比增长85%，平均日赚约65亿元。这一成绩是丁雄军掌舵茅台以来交出的又一份靓丽财报，营收创下2019年上半年以来的最高增速，净利润增速也重回20%之上。
贵州茅台上半年平均日赚约65亿元，半年报显示，报告期内贵州茅台实现营收5717亿元，同比增长138%，营收、净利润均刷新历史纪录。贵州茅台上半年平均日赚约65亿元。
传统行业整体承压，但头部企业仍能逆势增长以白酒行业为例，2016年以来行业整体产量下降40%，但贵州茅台2022年上半年营收同比增长138%，净利润同比增长85%，日赚约65亿元。这表明，在行业总量收缩的背景下，高端白酒凭借品牌壁垒、稀缺性以及消费升级趋势，仍能保持强劲增长。
中证智能财讯 贵州茅台（600519）8月3日披露2022年半年度报告。
半年报显示，报告期内，贵州茅台实现营收5717亿元，同比增长138%；归属于上市公司股东的净利润2994亿元，同比增长85%；基本每股收益272元，同比增长85%。按此计算，贵州茅台上半年日均盈利约65亿元。与往年中报相比，剔除利息收入，贵州茅台今年上半年的营收和净利润均创下新纪录。
茅台集团的短板与科技标签的深层动机皮海洲认为，茅台集团虽盈利能力强（如2022年上半年日赚65亿元），但本质仍是酒企，其产品依赖酒精成分，可能危及健康，且白酒生产存在粮食浪费问题。随着健康意识提升和全球粮食安全关注度增加，茅台的“恶名”可能被放大。
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